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物价水平回落为货币政策微调提供空间

发布时间:2021-01-21 17:25:19 阅读: 来源:熔接机厂家

物价水平回落为货币政策微调提供空间

“猪肉价格降了,估计物价确实有所回落。”与市民感觉一致,国家统计局公布的10月居民消费价格指数,同比增速如期回落至5.5%,创下5个月来的新低。通胀压力的缓解给宏观政策的微调提供了空间,业内人士预计,未来货币政策虽不可能大幅放松,但适度微调是可能的。  1   10月CPI降至5个月来最低通胀形势有所好转  9日新鲜出炉的10月份居民消费价格指数,同比增速如期回落至5.5%,创下5个月来的新低。这一跌势符合此前业界的预期,显示国内通胀形势已经有所好转。  具体来看,食品价格上涨11.9%,非食品价格上涨2.7%;消费品价格上涨6.6%,服务项目价格上涨2.8%。2011年9月份,全国居民消费价格总水平同比上涨6.1%。其中,食品价格上涨13.4%,成为当月推涨CPI的主要动力。而10月份非食品价格涨幅较9月还有不同程度增大,但食品价格上涨幅度出现明显下降。  以猪肉价格为例,9月猪肉价格上涨43.5%,影响价格总水平上涨约1.24个百分点;10月猪肉价格上涨38.9%,影响价格总水平上涨约1.12个百分点。与9月份相比,粮食、肉禽及制品价格变动不大,猪肉价格出现下降。  分析国家统计局的数据不难发现,翘尾因素减弱和食品价格回落,是10月CPI同比增速回落的主要原因。  2   业内激辩物价“拐点” 给政策预留“微调”空间  此前业界对物价水平下降曾有预期,并认为继9月份物价回落之后,10月份物价水平仍将持续回落,并确认物价出现“拐点”。10月份数据公布后虽然印证了物价持续回落的预期,但大部分专家却不赞同拐点之说。  虽然10月份CPI同比为最近5个月来首次降至6%以下,但环比来看,仍上涨0.1%。且分析上涨结构时也不难发现,在9月份6.1%的涨幅中,去年价格上涨的翘尾因素约为2.1个百分点,新涨价因素约为4.0个百分点。而在10月份5.5%的涨幅中,去年价格上涨的翘尾因素近1.5个百分点,今年新涨价因素约为4.04个百分点。  显然,10月份物价下行受翘尾因素减小的影响更大,且相比9月份,新涨价因素不降反升。  回顾历史数据,2011年以来CPI一直维持高位运行,7月份更是达到6.5%,创年内新高。随着调控物价政策的逐步实施,CPI也开始逐步回落,八九月份分别降至6.2%和6.1%。对此,正在发行的泰达宏利中证500指数分级基金拟任基金经理王咏辉表示,10月CPI数据较上月明显回落,环比0.1%的增速也低于季节因素,显示通胀压力得到持续缓解。  兴业银行首席经济学家、市场研究总监鲁政委认为,10月数据显示物价进入回落通道。展望未来,11、12月月份CPI都将跌破5.0%,全年CPI预计在5.4-5.6%。不过经济学家韩志国认为,10月份CPI与PPI分别出现下行,但物价水平仍然不低,也不能说明通胀拐点已经出现。  鲁政委表示,货币政策继续“微调”而不是“全面放松”,主要是减少公开市场回笼、修订动态差别准备金率参数、减少差别准备金冻结量、信贷额度小幅松动。但考虑到财政支出可能加快,美元汇率还未发生逆转,全面下调所有银行法定存款准备金率或下调所有中小银行法定存款准备金率、降息之类的政策,年内还不会出现。韩志国也表示,如果采取放松货币的方式刺激经济,物价就会立刻转头向上,宏观政策就会进一步陷入恶性循环。  3   经济实现“软着陆” 高层重提“保增长”  鲁政委表示,从10月经济数据可以看出,从通胀形势来看,当前中国经济“软着陆”成功。不过韩志国仍提醒称,当前经济减速趋势已十分明显。  中国物流与采购联合会11月1日公布的10月中国制造业采购经理指数为50.4%,意外回落0.8个百分点,同时降至2009年3月以来最低点。此前预计四季度经济增速继续放缓的可能性在PMI中得到进一步确认。  此外,2011年10月份,规模以上工业增加值同比实际增长13.2%,比9月份回落0.6个百分点。  事实上,近期,中央高层就宏观政策表态称“当务之急是保增长,在增长中求平衡”。循着这一思路,财政和货币政策近期的微调便有章可循。一些针对小微企业的减税措施出台,以及合规政府平台公司信贷展期等流动性支持举措,意味着宏观政策以微调方式向来年平滑过渡。  业内专家表示,以PMI超预期下滑和工业增加值增幅下降为信号的经济增速放缓,显示前期紧缩政策累加效应持续显现,宏观政策已经到了需要进行微调的时点。韩志国表示,宏观政策重点应转向财政政策,大规模减税势在必行。渤海证券也认为,当前宏观经济背景可以作为深化税制改革的契机,而且目前财政收入已完成全年预算的91%,政府对于财政政策的运用可以做到有的放矢。  4  股市以上涨回应但不具备持续上涨条件  两市早盘受CPI涨幅回落的刺激曾一度发力上涨,但一波脉冲行情之后股指突然掉头向下,午后才缓慢拉升。申银万国认为,9日公布的CPI与工业增加值的数据均符合市场预期,数据显示通胀大幅回落,而工业增长保持平稳,预计国家将继续通过定向宽松调整经济增长结构,防止经济出现严重问题。短期来看,市场仍将以震荡为主,等待新的政策刺激因素。  采访中券商分析认为,通胀形势有所好转,对市场中长期肯定是利好,但是指数站上2500点后并没有像样的调整,换句话说没有给场外资金合适的入场点位,所以市场能够调整一下将更加有利于后市的发展。

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